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阿里在港上市?再續前緣背后的意義

2019-06-14 09:07:01  來源:IPO早知道

據彭博6月13日的消息,阿里巴巴在無需財務披露的情況下已經向港交所提交了上市申請。對此消息,阿里方面表示不予置評;而港交所則表示不做評論。

根據彭博在兩周對阿里巴巴上市進展的持續跟蹤報道,阿里巴巴將選擇中金公司和瑞信牽頭安排香港的股份發行。二次上市旨在使其融資渠道多樣化并增加流動性,同時最高籌集資金為200億美元。

值得一提的是,如果200億美元的融資計劃屬實,阿里巴巴也將成為港交所自2010年以來IPO集資額最高的上市公司。此前在2010年,友邦保險創下了1590.8億港元的募資記錄,這也是港交所自1986成立以來最大規模的IPO項目。

阿里與港交所的緣起緣滅

事實上,在2014年選擇登陸紐交所的阿里巴巴,與香港市場有著不少的淵源。

2007年11月6日,阿里巴巴拆分的B2B業務在香港上市,發行價為13.5港元,融資規模超百億港元,創下了當時中國互聯網公司融資規模之最。

2012年6月,在經歷了全球金融危機、業績瓶頸導致股價暴跌、與雅虎就股權結構產生巨大分歧等事件后,阿里巴巴選擇以每股13.5港元的價格完成私有化并推出港交所。這第一段與港交所的“蜜月期”總共持續了5年。

不可否認的是,除了阿里巴巴本身在發展上逐漸從B2B向C2C(淘寶)、B2C(天貓)以及各阿里子生態業務傾斜以外,港交所無法接納同股不同權的公司也是雙方最終分道揚鑣很重要的一個原因。要知道,阿里巴巴內部實行的恰恰是同股不同權的合伙人制度。

在2013年嘗試香港上市未果后,阿里巴巴選擇在2014年正式登陸紐交所,以68美元的發行價融資243億美元,成為美股史上最大規模的IPO,該記錄延續至今。

“錯失阿里”對于港交所而言無疑是一個慘痛的教訓。從某種程度上,也正是因為阿里最后做出的決定,才推動了港交所對于同股不同權制度的新一番審視。

直至2018年4月,港交所在痛定思痛過后作出了其歷史上最大幅度的改革——允許新經濟雙重股權結構公司上市。其效果也立竿見影,包括小米、美團、映客在內的多家新經濟公司接連在香港上市。

2018全年,香港市場的IPO融資額度總計達365.63億美元,成為全球融資額最大的市場。如果阿里巴巴在下半年成功赴港上市的話,港交所極有可能蟬聯這一“桂冠”。

再續前緣背后的意義

坦率的說,對阿里自己而言,自己融資的需求并不大;更大的意義在于,阿里其實需要一個能給它帶來更多、更新活力的交易場所。從5月初起至今,阿里巴巴的股票已下跌近20%,這也促使它在市場環境不確定的情況下尋找新的落腳點。

當然,盡管從明面上來看并不缺錢,但如若能在資本市場上獲得更多的支持,無疑對阿里本身的業務拓展有著更大的發揮空間。

近幾年,阿里在新零售、大文娛甚至是自己的老本行“電商”等領域所面臨的壓力空前,而這些又都屬于急需燒錢的行業,在短期內沒法看到現金回報的情況下,借助更多的資金去豐富自己的打法,進行更多的戰略布局,在各細分賽道打造自己的護城河。

反觀對香港市場而言,阿里巴巴的回歸毫無疑問是一個重大利好。

首先,直觀來講,盡管港交所已從去年4月開始允許在美國上市的同股不同權的公司來香港做第二上市,但截至目前,尚未有足夠體量和影響力的企業真正邁出這一步。如果阿里巴巴真正成為了那個“吃螃蟹”的人,那對之后帶動其他公司回歸的參考意義不言而喻。

其次,盡管去年大量國內的新經濟公司接二連三的在香港上市,但從目前的市場反饋上顯然不盡如人意,首日破發的情況也頻頻出現。根據花旗集團最新的研究報告顯示,阿里巴巴在香港上市能給港交所每股收益帶來“中單位數”的增長。

目前另一大巨頭騰訊的市值占港交所總市值的10%左右,每天的成交額介于30億港元至40億港元之間。按照花旗分析師Yafei Tian的預計,如果投資者對于阿里巴巴股票的交易興趣與騰訊相似,則港交所的日均成交量有望因此而增加10%-15%。

這以上的種種推測與分析都是基于阿里巴巴能夠順利回歸并獲得市場足夠青睞的前提下,其能否真正達到預期依舊存在一定的問號。

根據路透社旗下IFR的報道,此次阿里巴巴赴港上市的過程中并不會得到美國投行的幫助。5年前,包括瑞信、摩根士丹利、JPMorgan、德意志銀行、高盛和花旗在內的6家頂級投行牽頭處理上市前的準備工作;如今,只有瑞信選擇了留下。

總而言之,對阿里本身、對港交所、對普通老百姓來說,阿里巴巴的回歸必然會給各方都帶來不小的積極作用。C叔也希望,能有越來越多的公司重回中國市場,無論是港股還是滬深兩市,無論是否是以CDR的形式,讓國人一同分享互聯網成長所帶來的紅利。

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